2009年的市推想

    2009年股市已经半年了，3000点也突破。不知大家成绩如何？想起占豪先生的一篇文章。

    一、08股市总结：

    如果用一句话来总结2008年的股市，那就是a股历史上“最熊”的“熊市”、最快的“熊市”、最惨烈的熊市。这样的熊市在世界证券史上都能排到前几位，在中国经济远比世界其他经济体更健康的情况下，这是中国资本市场耻辱的一页。2008年，股市泥沙俱下，无论是所谓的“价值投资”还是其他长期投资，都被市场无情的打入无底深渊。所谓的价值投资本来就是人为炒作的谬误，而长期投资在中国市场未来10——20年不可能实现，这是由中国资本市场的地位以及中国资本市场的发展阶段所决定的。可以预见，中国股市在未来10年不可能成为资源配置的核心，不可能享有如美国等发达国家的地位，中国的股市更多的将是被利用的工具。有用的时候捡起来，没用的时候抛弃，这是由高层对虚拟经济的认识决定的。客观上说，什么时候90年代炒股的主力军成为了权力核心，什么时候资本市场才有可能真正成为资源配置的核心。在笔者看来，这至少还需要10-20年的时间。

    二、09股市推想：

    如果说谈2009年的机会，那就必须谈2008的暴跌。客观上，没有2008年的暴跌就没有2009年的大机会。2009年有大机会吗？笔者以为，没有如2005年至2007年大牛市的机会，但爆发的阶段性反弹机会一定会有。这是由三方面决定的：

    一、2008年股市暴跌，暴跌挤去了市场所有的泡沫，可以说a股市场已经被严重低估，这和中国的经济发展速度不相配。换句话说，2008年的暴跌跌出了2009年的机会。

    二、2009年的宏观经济政策。可以这么说，2008年的第四季度国家宏观政策对2009年部署之强势史无前例。宽松的货币政策，积极的财政政策，这种宏观政策史无前例。宽松的货币政策有多宽松？据保守估计，2009年贷款新增额度将达4。6万亿。但笔者估计将远远不止这个数字，这从中国银行高层的一次公开表态上可以看出，中行计划2009年多向市场投放3000亿贷款；而据国务院表态，争取2008年实现新增贷款4万亿的额度。按此计算，一个中行就增加三千亿，那么工行、建行、农行、交行以及其他股份制银行及地方银行信用社等该是多大的规模。笔者认为这些银行加在一起增加额度至少应该1万亿左右，那么加上2008年的近4万亿，就是5万亿。这种货币贷款增加额度将是空前，市场上的流动性充裕度也将是空前的，这些资金除了用于基础建设、企业和政府等投资外，一定会有大量的冗余资金，这些资金只有三个去处：资本市场、房市与消费市场。现实状况是，房市下跌已经开始加速，投机资金不会向这块流动，消费市场在没有特殊政策的拉动下可容度也有限，只有资本市场是最具弹性的市场，而资本市场的主体就是股市。积极的财政政策意味着基础建设、民生等投资将大大增加，明年财政将会大量举债以支持经济发展建设，这意味着拉动内需的投资以及出口都会得到财政政策的支持。另外，中央又给汇率政策加了选项，在必要的时候不能排除人民币贬值来促进gdp增长。这种三种最重要的手段齐用，用药之猛历史罕见。这也是为什么笔者会看好2009年有阶段性机会的重要原因。

    三、改变资本市场供求关系的政策何时出台。当前羁绊股市的主要核心点无非还是大小非。大小非如果能够得到有效的疏导，那么股市的大机会随时可能到来。国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见中提出2009年的资本是长政策是这样的“采取有效措施，稳定股票市场运行，发挥资源配置功能。完善中小企业板市场各项制度，适时推出创业板，逐步完善有机联系的多层次资本市场体系。支持有条件的企业利用资本市场开展兼并重组，促进上市公司行业整合和产业升级，减少审批环节，提升市场效率，不断提高上市公司竞争力。”其中提到“要稳定股票市场运行，发挥资源配置功能”稳定股票市场已经稳了一年多了也没稳住这点没什么意思，关键在要发挥资源配置功能。资源配置功能不是说你想发挥就发挥，想怎么搞就怎么搞，当下的形势是发行就破发行价，实际上当前股市已经丧失了融资功能。客观上，如果要打开这个融资功能就必须对股市的供求关系加以改善，要改变市场的供求预期，要让市场恢复向好才可能“发挥资源配置功能”否则这只能是一句空话。根据a股市场从“出生”到现在一直被当成工具的历史经验看（从开始帮助国有企业脱困到98年的刺激经济发展再到2009年保经济发展，我想它的命运依然如故），2009年继续拿起这个工具的可能性非常大。那么要拿起这个工具，就必须要让它向好，要让它向好就必须出台相应政策。因此，观察股市的相关政策吧，这是一个风向标。

    另外，投资者应该关注两类机构的动向：一、保险机构的动向；二、社保机构的动向。为什么这么说？因为它们总是能抄底和逃顶，它们是a股市场最敏感的机构群体。

    首先说保险机构，今年年初，保险资金凭借灵敏的嗅觉从股股票、基金等渠道迅速撤退，转向稳定收益的银行存款和债券。截至9月30日，保险资金在证券投资基金、股票（股权）的余额为4075。6亿元，比年初减... -->>
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